美國聯(lián)邦儲備委員會（Federal Reserve Committee）在10月28日至29日召開了貨幣政策會議。美聯(lián)儲官員稱，盡管外部經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)在增加，美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐依然穩(wěn)健，并將堅(jiān)持實(shí)行逐漸松綁近六年的低息貸款政策計(jì)劃。
盡管美聯(lián)儲官員關(guān)注了一些風(fēng)險(xiǎn)，包括金融市場的動蕩、美國海外經(jīng)濟(jì)的疲軟以及低通脹的可能性，不過，他們針對美國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)前景很滿意，準(zhǔn)備結(jié)束長期債券購買刺激計(jì)劃，并在討論美聯(lián)儲何時加息的問題。許多官員一直在設(shè)想在2015年中會實(shí)行首次利率上調(diào)措施，但在充滿變數(shù)的經(jīng)濟(jì)背景，可能會讓這些計(jì)劃更為復(fù)雜。
據(jù)這次會議紀(jì)要稱，與會者“觀察到，如果外國經(jīng)濟(jì)或金融環(huán)境進(jìn)一步惡化，美國經(jīng)濟(jì)中期增長將低于當(dāng)前預(yù)期。不過，很多與會者認(rèn)為近期國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的增長效果十分有限?！?
美聯(lián)儲官員花了很多的時間討論是否在政策報(bào)告中提及諸如在10月十旬股市和債市大幅振蕩后，國外增長頹勢和金融市場動蕩的問題。他們最終決定不做調(diào)整，以免讓公眾誤解官員們更擔(dān)心當(dāng)下的局勢。此外，當(dāng)前的一些跡象較復(fù)雜：下降的油價是全球疲軟經(jīng)濟(jì)的表征，但對提高美國家庭消費(fèi)能力來講卻是好事情。
對于是否調(diào)整利率，美聯(lián)儲官員面臨兩難選擇。就業(yè)市場持續(xù)改善，速度超過預(yù)期，但美元走強(qiáng)、其他各國增長疲軟以及石油價格下跌預(yù)計(jì)會在未來幾個月造成低能脹。就業(yè)市場漸好呼吁2015年利率升高，衰減的通貨膨脹要求推遲提高利率。據(jù)野村證券（Nomura Seucrities）的美國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家路易斯·亞歷山大（Lewis Alxander）在研究會議紀(jì)要后說道：“現(xiàn)在很容易看到一種景象：失業(yè)率下降速度比美聯(lián)儲官員們預(yù)計(jì)得快，通脹壓力也沒有想象的那么嚴(yán)重，但現(xiàn)今面臨的挑戰(zhàn)之一是不知道市場將如何應(yīng)對這樣的局勢?！?
失業(yè)率下降的速度比美聯(lián)儲官員在過去兩年里所設(shè)想的要快，從第三次購債——即2012年末開始所謂的“量化寬松”——的7.8%下降到10月的5.8%。
通脹再次下行的壓力是最新的進(jìn)展，也是美聯(lián)儲想要對此進(jìn)行評估。連續(xù)30個月以來，美聯(lián)儲熱衷的消費(fèi)品物價膨脹一直低于美聯(lián)儲官員的2%目標(biāo)。
雖然家庭歡迎物價更低，但美聯(lián)儲官員卻不希望消費(fèi)通脹率長期低于目標(biāo)。這會降低美聯(lián)儲的可靠性，并會傳遞給疲軟的經(jīng)濟(jì)體以及微弱的工資增長。
會議紀(jì)要顯示，大部分與會的美聯(lián)儲官員預(yù)計(jì)通脹“會在短期內(nèi)走低”，不過，隨著經(jīng)濟(jì)走強(qiáng)，通脹會在未來幾年內(nèi)攀長至目標(biāo)水平。美聯(lián)儲官員尤其協(xié)調(diào)金融市場與家庭對通貨膨脹預(yù)期的變換。對預(yù)期通脹的關(guān)注減少將是實(shí)際通貨膨脹下降的首要指標(biāo)。會議紀(jì)要顯示：“許多與會者發(fā)現(xiàn)，【美聯(lián)儲】應(yīng)對長期通脹預(yù)期可能出現(xiàn)的下滑跡象保持關(guān)注。如果預(yù)期通脹下降，增長萎縮則更令人擔(dān)憂。”
美聯(lián)儲有兩套評估預(yù)期通脹是否下滑的方案。一是關(guān)注債市的衡量標(biāo)準(zhǔn)，二是對美國家庭、企業(yè)和經(jīng)濟(jì)學(xué)者發(fā)起調(diào)查，其中近期調(diào)查將是重點(diǎn)。早前10月的會議記錄顯示，美聯(lián)儲官員將問卷調(diào)查認(rèn)為通脹預(yù)期保持平穩(wěn)。不過，密西根大學(xué)稱，11月初針對美國家庭的初步調(diào)查顯示，預(yù)期通脹創(chuàng)下2009年初以來新低。通脹預(yù)期走低可能會變成一種自我完成的預(yù)告；當(dāng)個體或機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)物價走低，他們要對工資和價格上漲的壓力就消減。
與會的美聯(lián)儲官員沒有明確表示會該如何就利率前景問題向公眾提供的指導(dǎo)。2013年以來，美聯(lián)儲官員曾一直稱，在公債購買計(jì)劃結(jié)束后，短期利率將在“相當(dāng)長時間”內(nèi)接近于零的水平。
如今購買計(jì)劃結(jié)束，許多美聯(lián)儲官員卻在放棄“長期”的承諾。不過，會議記錄也沒有顯示這一階段到底是會被徹底擱置還是會如何發(fā)生變化。一些官員在10月會上希望能放棄這個時間承諾。他們不想他們的計(jì)劃限制在一個特定的時間里。在金融市場，“長時間”通?？梢岳斫鉃橹辽倭鶄€月，不過，美聯(lián)儲已設(shè)法打消這種觀念。另有一些美聯(lián)儲官員認(rèn)為，這種說法仍然是闡述他們計(jì)劃的最佳表述，而一些官員則希望通過刪除這個說法來無意間傳遞出利率即將上漲的信號。
在這次會議以后，一些美聯(lián)儲官員在加息問題的決定上保持足夠的耐心。“雖然美國勞動力市場顯示出了實(shí)質(zhì)性的改善，但具體情況與全部就業(yè)之間還有很大的差距。此外，通脹仍然在未能達(dá)到美聯(lián)儲2%的目標(biāo)，”紐約州聯(lián)邦儲備委員會主席威廉·鄧迪（Willima Dudley）11月初在阿布扎比（Abu Dhabi）的一次演講中說道?！叭绻磺许樌唐诶蕦⒂诿髂觊_始增長。”
只有一位美聯(lián)儲官員，明尼蘇達(dá)州聯(lián)邦儲備委員會主席那拉亞納·科切拉科塔（Narayana Kocherlakota）同意結(jié)束購買債券的計(jì)劃。雖然官員們認(rèn)為在10月盡最大的努力使得就業(yè)市場形勢穩(wěn)固改善，但經(jīng)濟(jì)學(xué)者們對于這個計(jì)劃的效果并不贊同——這個計(jì)劃的目標(biāo)是下調(diào)長期利率，推動股價上升以及刺激借貸、消費(fèi)和投資等。
